個人投資家

ゼンショー（7550）は、すき家より寿司で稼ぐ会社へ変わった。はま寿司とグローバル中食は、2026年3月期に売上高の42.9%で営業利益の66.5%を生む。優待券を入口に、1階の外食、2階の海外中食、空いた3階、MMDの配管を読み解く。

Edyの頃から推しだった楽天。摩擦で主戦場を移したあとも好感は残り、セカンドハウスの回線で再接近した。Q2黒字とH1赤字が同居する決算を、EC・フィンテック・モバイルの3層で読む。日本株シリーズ第9回。

子どもの頃からの居場所だったマクドナルドは、優待の枚数が多すぎた時期に一度「義務」になった。適正化のあと、また楽しめるようになった店を、連結売上+0.4%・営業利益+15.2%の構造から3階建てで読む。

3,099店を回すすかいらーくホールディングスが自社で持つ土地は、総資産の2.3%しかない。駐車場まで借りている。かわりに総資産の34.2%をのれんと商標権が占める。9年保有する株主が、有価証券報告書から「床を借りて、名前を買う」構造を読み解く。

売上の6割を占めるスーパーが、直近四半期で営業赤字。それでもイオンが揺るがないのは、1階と2階を載せている「躯体」が利益の半分を稼いでいるからだ。12年保有する株主が、有価証券報告書と中期経営計画から構造を読み解く。

大戸屋HDの利益の6割を作っているのは、店内調理の直営ではなく設備投資2百万円のフランチャイズ＝食材卸だった。同じ調達網の三兄弟で利益が74倍違う理由と、株を持たずに社長席へ戻った創業家を、第43期有報から読む。

外部売上35億円のコロワイドMDが、グループ内には977億円売り、連結事業利益の4割を稼ぐ。そのMDが440億円のカフェチェーンを買った。14年保有する株主が、1〜3階構造で増築の設計図を読む。

ステーキ宮を運営するアトム（7412）を、米国株シリーズと同じ1〜3階のフレームで読み解く。売上304億円の会社が、なぜ3,000億円グループの調達網を使えるのか。優待半減の背景にある構造まで、決算短信と有価証券報告書で確認した。