📝 更新情報
2026年7月25日
・Q2 2026決算（7月22日発表）の答え合わせを末尾に追記。Google Cloudは$248億（+82%）と再加速し、バックログは$5,140億へ。一方で通期CapEx見通しは最大$2,050億へ再引き上げ、四半期フリーキャッシュフローは−$59億とマイナスに転じた。→ 該当箇所
本文はFY2025・Q4時点の記録です。これ以前の更新は記事末尾の改版履歴を参照してください。
この記事は、筆者が実際に保有する米国個別銘柄を1社ずつ紹介していくシリーズの第5回だ。第1回のイーライリリー（LLY）に続き、今回はAlphabet（GOOGL）を取り上げる。シリーズの趣旨は第1回の冒頭にまとめているので、初めての方はあわせてご覧いただきたい。
はじめに──なぜ今、Alphabetなのか
「検索エンジンの会社でしょ？」──そう思っているうちに、気づけばあなたの日常はAlphabetに包囲されている。
スマートフォンで写真を撮ればGoogleフォトに同期され、メールはGmailで管理し、行き先はGoogleマップで調べ、動画はYouTubeで学び、会社のデータはGoogle Driveに預けている。そしてこれから、iPhoneのSiriまでもがGeminiの脳みそを借りて動き始める。
それでも「広告依存の旧世代企業」というレッテルを貼ったまま素通りしていないだろうか。もしそうなら、この記事はあなたのために書いた。
なぜ今、Alphabetか。それは2026年現在、この会社がまさに「変わり目」にいるからだ。FY2025、Alphabetは年間売上が初めて4,000億ドルの壁を突き破り、$4,028億を記録した。しかもその成長エンジンが、広告からクラウド・AIへと静かに、しかし確実にシフトし始めている。Google Cloudは直前四半期で+48%成長という、大企業の基幹事業としては異次元の伸びを見せた。
「3階建て」というフレームで読み解くと、この企業の輪郭が一気に鮮明になる。盤石な広告収益が「1階」、急成長するAIクラウドが「2階」、そして自動運転Waymoが商業化フェーズに踏み込む「3階」。それぞれが独立して機能しながら、互いを強化し合う構造は、他のMag7にはない唯一無二のアーキテクチャだ。
この記事では、その構造をファクトで徹底解剖し、競合との比較を通じて「GOOGLは今、買い増す価値があるのか」という問いに正直に答えたい。
Alphabetの事業概要と最新業績
Alphabetは2015年にGoogleの持株会社として設立され、現在は大きく「Google Services」「Google Cloud」「Other Bets」の3セグメントで構成される。FY2025（2025年1〜12月）の主要KPIを確認しよう。
| 指標 | 数値 | 前年比 |
|---|---|---|
| 年間総売上 | $402.8B | +15% |
| Q4売上 | $113.8B | +18% |
| Q4純利益 | $34.46B | +30% |
| Q4 EPS | $2.82 | +31%（予想$2.63を7%超過） |
| 営業利益率 | 31.6% | ほぼ横ばい |
| 時価総額（2026年2月） | $4.10兆 | — |
Q4のEPSは市場予想$2.63を7%上回り、売上も$111.4Bの予想に対して$113.8Bと2.2%のビートを記録した。Sundar Pichai CEOはこの結果を受けて「AIへの投資が実を結んでいる」と強調し、2026年のCapExとして$1,750億〜$1,850億（2025年比ほぼ倍増）を投じる計画を発表している。
1階：安定基盤──世界を制する広告エンジン
Alphabetの屋台骨は「Google Services」セグメントだ。Q4 2025で$95.9Bの売上を叩き出し、営業利益だけで$40.1Bに達する。その営業利益率は40%を超え、これほどの規模でこれほどの利益率を維持できている企業は、世界を見回してもほとんど存在しない。
Google Search──91%のシェアという要塞
グローバルの検索エンジンシェアは2026年に入っても約91.4%でGoogleが独占している。2位Bingは4.2%、ChatGPTやPerplexityなどAI検索が台頭しても、その牙城は揺らいでいない。日本市場でも同様で、Googleのシェアは約76.6%、モバイルに限定すると95%超という圧倒的な数字だ。
Q4 2025のSearch & Other売上は前年比+17%成長。「AIがオーガニック検索を食い潰す」という悲観論が流れる中で、実際には検索クエリ数が過去最高を更新しており、AI OverviewsやAI Modeがむしろ検索の高度化と収益化を後押ししている。
YouTube──年間$600億の怪物メディア
YouTubeは2025年、広告とサブスクリプションを合計した年間売上が$60B超を初めて突破した。Sundar Pichai CEOはNielsenのデータを引用し、YouTubeが米国でNo.1ストリーマーのポジションを維持していることを強調している。有料サブスクリプション（YouTube Premium + Google One）は全体で3億2,500万人を超え、広告収益に依存しない安定した収益源として機能し始めた。
Subs/Platforms/Devices──意外な急成長セグメント
GoogleワークスペースやGoogle Oneなどサブスクリプション系、そしてAndroidやPixelを含むこのセグメントは、Q4 2025で+17%成長と、広告系セグメントよりも高い伸びを示した。Google Oneのサブスク拡大とYouTube Premiumの浸透が主な成長ドライバーだ。
2階：破壊的イノベーション──GeminiとGoogle Cloudが起こす静かな革命
「破壊的イノベーション」という言葉は濫用されがちだが、Google Cloudの直近の成長軌道を見れば、この言葉を使う理由が分かる。Q4 2025のGoogle Cloud売上は$17.7B、前年比+48%。この規模の事業が4割以上成長するケースは通常ありえない。しかもバックログ（未認識の受注残高）は前四半期比+55%の$2,400億に達し、この成長が一時的ではないことを証明している。
Geminiロードマップ──加速する進化
Geminiは2025〜2026年にかけて、驚異的なペースでモデルが更新された。
- Gemini 2.5 Pro（2025年3月）：リリース直後にLMArena（大規模モデルの評価サイト）で1位を獲得。思考機能を統合した最初の世代
- Gemini 3 Pro（2025年11月18日リリース）：Vertex AIに統合、2.5 Proから大幅な推論・命令遂行能力の向上
- Gemini 3.1 Pro（2026年2月18日リリース）：現時点での最新世代。100万トークンのコンテキストウィンドウを持ち、NotebookLMやGemini CLIにも統合。2026年3月6日からAPIの最新エイリアスが3.1 Proに切り替わった
特に注目すべきは、GoogleがOpenAI（ChatGPT）とAnthropicを含む世界トップ10のAI研究機関のうち9社がGoogle Cloudの顧客であることだ。競合のAIモデルを動かすインフラをGoogleが供給しているという、なんとも奇妙な共存関係が成立している。また既存のGoogle Cloud顧客のうち70%以上がAI製品を利用中であり、AI採用率の高さがバックログの爆発的な増加に直結している。
Apple × Gemini──ゲームチェンジャーとなる提携
2026年最大のAIニュースのひとつが、2026年1月12日に公式発表されたAppleとのGemini提携だ。「徹底的な評価の結果、Googleの技術がApple Foundation Modelsに最も優れた基盤を提供すると判断した」──Appleはそう表明した。このマルチイヤー契約では、Apple側が年間約10億ドルをGoogleに支払い、SiriをGeminiで刷新する計画だ。
Appleのアクティブデバイスは20億台超。これはGeminiのユーザーリーチが一気に数十億人規模になる可能性を意味する。ChatGPTとの競争において、Geminiがデバイスレベルで先手を打ったという評価は過小ではない。
Google Cloudの競合比較
| 指標 | AWS（Amazon） | Azure（Microsoft） | Google Cloud |
|---|---|---|---|
| FY2024売上 | $107.6B | $96.8B | $43.2B |
| FY2024成長率 | +18.5% | +30.1% | +30.6% |
| Q4 2025成長率 | 20%台（推定） | 鈍化傾向 | +48% |
| AI優位性 | Bedrock + Anthropic | OpenAI + Copilot | Gemini + 自社TPU |
| 主な特徴 | 市場シェア最大・成熟 | Azureと既存企業ロイヤルティ | 急加速・AI特化 |
Azureが2025年にAI投資の過剰拡張で成長が鈍化する中、Google Cloudは加速という対照的な結果だ。自社設計のTPU（Tensor Processing Unit）による差別化と、Geminiを基盤としたエンタープライズAIソリューションの引き合いが、この成長格差を生んでいる。
3階：ムーンショット──Waymoが「本物」になってきた
Other BetsセグメントはQ4 2025で$3.61Bもの損失を計上しており、短期的な財務指標だけで見れば「不採算部門」だ。しかしWaymoの直近の動きは、この3階に本物の価値が宿り始めたことを示唆している。
Waymoの現在地
- 現在の週次乗車数：約40万回（2026年3月時点）
- 2025年の乗車数増加：前年比4倍
- 2026年末目標：週100万回（現在比+150%）
- 展開都市：ロサンゼルス、サンフランシスコ、フェニックス、アトランタ、オースティン、マイアミなど。東京・ロンドンを含む20都市以上に拡大計画
- 第6世代Waymo Driver（2026年2月12日発表）：17メガピクセルの高解像度センサーと次世代LiDARを搭載、雨・雪への対応力を強化しながら運用コストを削減
週100万回を達成した場合の年間売上推定は約10億ドル（1乗車あたり最低$20として計算）。現時点では赤字事業だが、単独の事業評価額は$160億超と推定されており、これがAlphabetの企業価値に隠れた含み益として存在している。
Waymoの競合であるTeslaのFSD（Full Self-Driving）が日本を含む多くの市場で規制の壁に直面する中、Waymoはすでに20都市以上での商業展開を具体的に計画しており、ロボタクシー競争では圧倒的な先行者優位を築いている。
競合比較：Mag7の中でAlphabetはどこに立つか
| 評価軸 | Alphabet | Microsoft | Amazon | Meta |
|---|---|---|---|---|
| コア収益源 | 検索広告（91%シェア） | Office/Azure（成長鈍化） | EC+AWS | SNS広告（高成長） |
| AI差別化 | Gemini + 自社TPU + Apple提携 | OpenAI + Copilot | Bedrock + Anthropic | Llama（OSS戦略） |
| クラウド成長 | +48%（Q4 2025） | 鈍化傾向 | 安定成長 | 非クラウド |
| ムーンショット | Waymo（商業化フェーズ） | Xbox/LinkedIn | Kuiper衛星 | メタバース（苦戦） |
| 2026年CapEx | $1,750億〜$1,850億 | 大型（減速懸念） | $1,000億超 | $600億〜$650億 |
| バリュエーション（PER） | 27.65倍 | 35倍超（割高） | 40倍超（割高） | 28倍（近似） |
投資家の視点で重要なのはPERだ。GOOGLの現在のPERは27.65倍で、テクノロジーセクター平均の31.84倍を約13%下回る。EPS成長率が+31%（Q4 2025）である事実と対比すると、PEG比率は1倍を大幅に下回り、「成長率の割に安い」という評価が成り立つ。
Microsoftが同種のAI競争に多額の投資をしながら成長率が鈍化し株価がMag7最下位パフォーマンスとなっているのと対照的に、AlphabetはAI投資の具体的な成果（Cloud+48%、Search+17%）を示せている点が強みだ。
リスクファクター：正直に向き合う3つの壁
リスク1：独禁法訴訟──長期戦の消耗
2024年8月、Mehta判事がGoogleの検索市場独占を違法と認定した。2025年9月の是正措置ではChromeの強制売却は回避され、限定的なデータ共有命令にとどまり、株価は5.8%上昇して「弾を避けた」とも評された。しかし2026年2月、DOJと複数の州がこの是正措置を不服として控訴した。さらに広告技術独占を巡る別訴訟も並行して進行中だ。
リスク2：AI投資のROI不確実性
2026年のCapEx計画は$1,750億〜$1,850億と、2025年比でほぼ倍増だ。ビッグテック4社合計のAI投資は$6,500億超と試算されており、この水準が利益に転換しなければ、株主への還元余地は大きく削られる。「投資フェーズ」という説明が市場に受け入れられ続けるかどうかは、Cloudの成長維持が前提条件となる。
リスク3：AI検索による「共食い」リスク
Perplexity AIやChatGPT Searchなど、AI検索の台頭により「Googleで検索する行為」そのものが代替される可能性は、これまで最大のリスクとして語られてきた。ただし現時点では、AI Overviewsの導入がSearch収益を蝕む証拠はなく、むしろ検索クエリ数の増加とSearchのQ4 +17%成長が、この懸念を払拭する方向に働いている。AI搭載検索が「検索離れ」ではなく「検索の高度化」として機能しているなら、Googleにとっては追い風だ。
アナリスト評価と株価の現在地
2026年3月現在、GOOGLを担当する67名のアナリストのコンセンサスは「Strong Buy」（60Buy/7Hold/0Sell）、目標株価の中央値は$387.50だ。現在株価$301.00（2026年3月20日）から計算すると、約+28%のアップサイドを見込んでいる計算になる。
| 証券会社 | アナリスト | レーティング | 目標株価 | 更新日 |
|---|---|---|---|---|
| Needham | Laura Martin | Buy | $400 | 2026年3月13日 |
| Wells Fargo | Ken Gawrelski | Overweight（格上げ） | $387 | 2026年2月23日 |
| Mizuho | Lloyd Walmsley | Outperform | $410 | 2026年2月5日 |
| JP Morgan | Doug Anmuth | Overweight | $395 | 2026年2月5日 |
| Tigress Financial | Ivan Feinseth | Strong Buy | $415 | 2026年2月19日 |
| UBS | Stephen Ju | Hold（慎重） | $348 | 2026年2月12日 |
Wells FargoのKen Gawrelski氏は「顧客データ・配信力・計算能力の3要件をすべて満たしているのはAlphabetだけ」として$290〜$310水準での買い増しを推奨している。一方UBSは業績の方向性は良いとしつつも、CapEx拡大リスクを理由にHold（目標$348）にとどめている。
まとめ──「3階建て」の本当の意味
ここまで長々と読んでくれたあなたに、最後に問いを返したい。「AIの恩恵を受ける企業」を探しているなら、Alphabetはその最右翼のひとつだ。しかしその理由は「Geminiが凄いから」ではない。
- 1階が強すぎるから、2階に賭けられる。 年間$400Bの収益エンジンが生み出すキャッシュが、AIインフラへの$1,850億の投資を可能にする。
- 2階が速く伸びているから、3階のコストを正当化できる。 Google CloudのバックログはQ4だけで+55%増え、$2,400億に達した。この受注残がある限り、Waymoへの投資は「博打」ではなく「次の柱を育てる戦略的支出」だ。
- 3階が現実になりつつあるから、企業価値に含み益が宿る。 週40万回から100万回へ向けて加速するWaymoは、2026年末までに単独でも年間$10億規模の売上をもたらす事業になりつつある。
冒頭でこう問いかけた。「検索エンジンの会社でしょ？」正確には違う。Alphabetは「人類の情報インフラを制し、AIで世界を再配線しようとしている会社」だ。そしてその再配線は、あなたのiPhoneのSiriにまで及んでいる。
20億台のAppleデバイスにGeminiが宿る日は、2026年内に来る。そのときこの記事を読んでいたことを、きっと思い出すことになる。
【2026年7月16日追記】Q1決算で3階建てを答え合わせ
2026年4月29日、AlphabetはQ1 2026決算を発表した。本稿はFY2025通期とQ4（Cloud +48%、バックログ$2,400億、CapEx $1,750〜1,850億）までを織り込んで書いていた。四半期ひとつ分が乗った今、1〜3階のどこが検証され、どこが一段上にいったかを整理する。
数字の答え合わせ
執筆〜Q4 2025時点の見通しと、Q1 2026実績を並べる。金額はAlphabet公式の決算開示に基づく。
| 項目 | 本稿執筆〜Q4 2025時点 | Q1 2026実績・最新見通し |
|---|---|---|
| 全社売上 | FY2025 $402.8B（+15%） | Q1 $109.9B（+22%） |
| Google Services | （広告中心の1階） | Q1 $89.6B（+16%） |
| Google Cloud | Q4 $17.7B（+48%） | Q1 $20.0B（+63%） |
| Cloud 営業利益 | （成長と採算の両立を評価） | Q1 $66.0億（前年$21.8億） |
| Cloud バックログ | $2,400億（前四半期比+55%） | $4,600億超（前四半期比ほぼ倍） |
| CapEx 通期ガイダンス | $1,750〜1,850億 | $1,800〜1,900億へ引き上げ |
| Waymo | 商業化フェーズ（執筆時の現在地） | 週50万回の完全自動運転ライド |
2階：+48%は「通過点」だった
本稿はQ4のCloud +48%を「大企業の基幹事業としては異次元」と書いた。Q1は+63%・$200億到達で、その評価を後から弱める材料は出ていない。バックログが$2,400億から$4,600億超へほぼ倍増したことは、「一過性の四半期」ではなく、受注が先に積み上がっている構造を強化する。
同時にCapEx通期は$1,800〜1,900億へ引き上げられた。本文のリスク節が置いた「AI投資の回収が前提」という条件は、より重い金額で残る。ただしQ1は営業利益率36.1%（+2pt）まで拡大しており、「使うほど必ず傷む」単純図式でもない。2階は成長の証明と投資負担が同時に太くなった、と読む。
1階と3階：検索は折れず、Waymoは数字が乗った
1階（広告・Services）はQ1もGoogle Services +16%。Search & other が牽引する構図は、本文が紹介した「AIがオーガニック検索を食い潰す」という悲観論への執筆時点の反論を、少なくともこの四半期では支持する。共食いの最終審判はまだ先だが、Q1単体で1階崩壊の証拠は出ていない。
3階のWaymoは、週50万回という具体的な運行スケールが公式に示された。Other Betsの赤字体質そのものが消えたわけではないが、本稿が置いた「この3階に本物の価値が宿り始めた」という読みは、価値が具体的な運行数字になったぶん、前に進んだ。Tesla FSDとの対比軸（規制・商業展開）は本文・内部リンクの枠のまま据え置く。
いまの読み
- 維持：1階広告エンジン＋2階Cloud/Gemini＋3階Waymo、という3階建て
- 検証済み（上方）：CloudはQ4の+48%からQ1の+63%・$200億へ加速。バックログほぼ倍
- 条件は重い：CapEx通期$1,800〜1,900億。投資回収の証明は引き続き2階の持続成長が鍵
- 3階の進捗：Waymo週50万回。売上規模の開示はまだ限定的で、通期のOther Bets収支は別途監視
- 要監視：規制（広告・独占）、AI検索の共食い、CapExの2027年「さらに増加」示唆、競合クラウドとのシェア
FY2025通期やQ4のCloud $17.7B、CapEx当初レンジは執筆時点のスナップショットとして本文に残す。四半期の鮮度は本追記とAlphabet IRを優先してほしい。
【2026年7月25日追記】Q2決算で3階建てを答え合わせ
2026年7月22日、AlphabetはQ2 2026（6月30日締め）決算を発表した。Q1追記では、Cloud $200億・+63%、バックログ$4,600億超、CapEx通期$1,800〜1,900億までを織り込んでいた。その一段あとで、2階がどこまで加速したか、そして投資負担がどこまで重くなったかを整理する。
数字の答え合わせ
Q1 2026実績と並べる。金額はAlphabet公式の決算開示に基づく。
| 項目 | Q1 2026（前回追記） | Q2 2026実績 |
|---|---|---|
| 全社売上 | $109.9B（+22%） | $119.8B（+24%） |
| Google Services | $89.6B（+16%） | $94.5B（+15%） |
| Google Cloud | $20.0B（+63%） | $24.8B（+82%） |
| Cloud 営業利益 | $66.0億 | $88.1億（前年$28.3億） |
| Cloud バックログ | $4,600億超 | $5,140億（前四半期比+$500億超） |
| 営業利益率（全社） | 36.1% | 34%（営業利益+30%・$407.7億） |
| CapEx（四半期） | $357億 | $449億（前年比2倍） |
| CapEx 通期ガイダンス | $1,800〜1,900億 | 最大$2,050億へ再引き上げ |
| フリーキャッシュフロー（四半期） | — | −$59億（マイナス転落） |
| その他収益（純額） | — | $980億（主に株式評価益） |
| 希薄化後EPS | — | $9.11（前年$2.31。評価益込み） |
| Waymo／Other Bets | 週50万回（Q1時点） | 運行KPIの更新なし。Other Bets営業損失−$18.0億 |
2階：+63%の次は+82%
Q1追記では、Q4の+48%を通過点と評価した。Q2はCloud売上$248億・+82%まで伸び、営業利益も$88.1億（前年$28.3億）と3倍を超えた。AIインフラとエンタープライズ向けAIソリューション、コアGCPが牽引という公式説明は、本文が置いた「2階＝GeminiとCloud」の読みを、四半期ふたつ続けて上振れで支持する。
受注残高はさらに雄弁だ。バックログは$5,140億まで積み上がり、前四半期から$500億超増えた。会社は総額の5割強を今後24か月で売上計上する見込みとしている。規模の指標も揃った——Gemini Appの月間アクティブユーザー9.5億、APIトークン処理毎分220億（前四半期は160億超）、Fortune 100のほぼ9割がGemini Enterpriseを利用。2階は売上の加速と利用量の拡大が同時に起きた四半期、と読む。
投資負担：CapExは最大$2,050億、四半期FCFはマイナスへ
Q1追記は条件は重いとしてCapEx通期$1,800〜1,900億を監視項目に置いた。Q2でその条件はさらに重くなっている。四半期CapExは$449億と前年の2倍、通期見通しは最大$2,050億へ再引き上げられた。営業キャッシュフロー$391億を上回る投資により、四半期のフリーキャッシュフローは−$59億とマイナスに転じている。決算後に株価が下落したのは、増収増益ではなくこの投資計画が理由だ。
資金の出どころも変わった。6月に株式で$496億、社債で$203億を調達している。営業キャッシュフローだけでは投資を賄いきれない局面に入ったという事実は、本文のリスク節が置いた「AI投資の回収が前提」という条件を、一段重くする。
さらにCFOは、供給制約への対応としてQ3に外部データセンター容量の利用を広げる方針を示し、そのコストがCloudの営業利益率を圧迫すると述べた。Q2のCloud営業利益率は35.6%（前年20.7%）まで改善したが、この水準がそのまま続く前提では読まない方がいい。2階は成長の証明と投資負担が同時に太くなった——Q1追記のこの読みが、Q2ではより強い形で当てはまる。
1階と3階：検索は折れず、Other Betsは赤字が続く
1階はGoogle Services +15%（Search & other +17%、YouTube広告+13%）。AI機能がSearchのクエリ成長を押し上げている、という公式の語りは、本文が紹介した「AIがオーガニック検索を食い潰す」という悲観論に対して、Q1に続きQ2も反証側の材料を出した形だ。共食いの最終審判はまだ先だが、Q2単体でも1階は二桁成長を維持している。
3階は、本リリースにWaymoの運行回数更新はなく、Q1追記の週50万回を据え置く。Other Betsは売上$3.82億に対し営業損失$18.0億で、赤字は前年より拡大した。本稿が置いた「この3階に本物の価値が宿り始めた」という読みは破棄しないが、Q2で数字が一段進んだのは2階であり、3階は開示が薄い、が正確だ。
EPSの読み方：$9.11をそのまま実力と見ない
希薄化後EPS $9.11・純利益$1,121億は、その他収益のネット$980億（主に株式の未実現評価益）が効いている。前年同期のEPSは$2.31で、294%増という見出し数字はこの評価益込みだ。本業の強さは売上+24%、営業利益+30%、Cloud +82%で見る。評価益は四半期ごとに振れるため、Alphabetの実力と同一視しない。
いまの読み
- 維持：1階広告＋2階Cloud/Gemini＋3階Waymo、という3階建て
- 検証済み（上方）：CloudはQ1 +63%→Q2 +82%・$248億。バックログも$5,140億へ積み増し
- 条件はさらに重い：通期CapExは最大$2,050億へ再引き上げ。四半期FCFは−$59億。6月に株式$496億・社債$203億を調達
- 1階：Services +15%。Search牽引は継続し、AI共食いの決定打は今回も出ていない
- 3階：Waymo KPIは本リリース未更新。Other Bets営業損失は−$18.0億へ拡大
- 読み方の注意：EPS $9.11は株式評価益込み。本業は売上・セグメント営業利益で読む
- 要監視：Cloud営業利益率（CFOはQ3の外部容量利用で圧迫を示唆）、CapExの回収、規制、評価益の四半期変動
FY2025通期・Q1追記の表はそのまま残す。Q2の鮮度は本追記とAlphabet IRを優先してほしい。
米国株シリーズ（全9回）
筆者が実際に保有・分析した米国個別株を、1社ずつ同じフレームで読み解くシリーズです。
- 第1回｜LLY｜イーライリリー｜3階建てで読むGLP-1事業
- 第2回｜AVGO｜Broadcom｜AIインフラの「黒幕」3層構造
- 第3回｜NVDA｜NVIDIA｜GPU屋からAI基幹インフラへ
- 第4回｜TSLA｜Tesla｜FSD・Optimus・エネルギー
- 第5回｜GOOGL｜Alphabet｜広告・クラウド・Waymo ← この記事
- 第6回｜UBER｜Uber｜配車・広告・自動運転
- 第7回｜NFLX｜Netflix｜広告・ゲーム・ライブ
- 第8回｜AMZN｜Amazon｜EC・AWS・衛星の3階建て
- 最終回｜AAPL｜Apple｜地層沈降モデル
関連リンク
当ブログ内部リンク
- テスラFSDは日本でいつ解禁？規制の壁と2026年の最新動向を徹底解説──Waymoの競合であるTesla FSDの日本展開を解説。自動運転投資の対比軸として。
- 優待廃止 おすすめ銘柄｜自社製品特化の鉄板10選【2026年3月】──「自社経済圏への囲い込み」という視点はAlphabetのエコシステム戦略とも通底する。
- 保有優待株20銘柄まとめ｜年間37万円の恩恵を棚卸し【2026年版】──国内株を優待でコア固め、米国成長株（GOOGL等）をサテライトに置く設計の参考に。
- 【2026年3月】株主優待の廃止・改悪が加速中──「資本コスト経営」という文脈でAlphabetのCapEx戦略を評価する際の対比軸として。
- ヒルトンアメックス ダイヤモンド 再取得｜200万・300万の決済設計──Google PayとAndroidウォレットを活用した「Alphabetエコシステム消費」の参考に。
外部リンク（一次情報・データソース）
- Alphabet Investor Relations（公式）──Q4 2025決算書・プレスリリース・Sundar Pichai CEOのレターを直接確認できる。すべての数字の一次ソース。
- Alphabet Q1 2026 Earnings Release（公式PDF）──Cloud $200億・バックログ$4,600億超・CapEx改定の一次ソース。
- Alphabet Q2 2026 Earnings Release（公式PDF）──Cloud $248億・バックログ$5,140億・CapEx再引き上げの一次ソース。
- Alphabet Q4 2025 Earnings（SEC EDGAR）──SEC提出の公式決算資料。セグメント別の詳細な数字はここが最も信頼できる。
- Google Gemini Release Notes──GeminiのアップデートをGoogleが公式にまとめているページ。モデルの進化速度を肌感覚で理解できる。
- StatCounter Global Search Engine Market Share──Googleの検索シェアをリアルタイムで確認できる唯一の無料公開ソース。SEO戦略の前提データとして必須。
- Waymo公式ブログ──週次乗車数や都市展開の進捗を直接Waymoが発信。Other Betsの実態を知るための一次情報源。
- GOOGL アナリスト目標株価一覧（MarketBeat）──67名のアナリスト評価・目標株価を一覧できる。コンセンサスの形成過程を追跡するのに有用。
🗂 改版履歴
2026-03-27 初版公開（Alphabetを広告・クラウド・Waymoの3階建てで分析）
2026-04-16 冒頭に米国株シリーズ第5回のリード段落を追加。内部リンク（テスラFSDの日本展開）を追記
2026-07-16 Q1 2026決算（4月29日発表）の答え合わせを末尾に追記。Cloud $200億・+63%、バックログ$4,600億超、CapEx通期$1,800〜1,900億への引き上げ、Waymo週50万回を反映。タイトルに【米国株シリーズ第5回】【2026年7月更新】を付与
2026-07-17 巻末に「米国株シリーズ（全9回）」ナビゲーションを追加
2026-07-25 Q2 2026決算（7月22日発表）の答え合わせを末尾に追記。Cloud $248億・+82%、バックログ$5,140億、通期CapEx最大$2,050億への再引き上げ、四半期FCF −$59億、Other Bets営業損失−$18.0億を反映。冒頭Noticeを更新情報形式に変更し、本セクションを新設