📝 更新情報
- 2026年9月11日追記：2026年3月期の売上高764億21百万円（過去最高）への更新、2026年4〜6月期の実績、京樽（回転寿司みさき）の子会社化と株主優待券の利用店舗拡大方針を追記（本文中の「過去最高の675億円」にも注記を追加） → 該当箇所
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SRSホールディングス（8163）の株を売った。保有期間はおよそ10年。売却株数は1,000株。長年の”株仲間”との別れは、思ったより感慨深かった。
はじめに：10年越しの「さよなら」
長期保有していたSRSホールディングス（証券コード：8163）の株を、ついに手放した。
買ったのは今から約10年前。当時は「和食さと」の優待目当てで購入した、いわゆる優待株だ。1,000株保有で年に4回、1枚500円の食事券が3枚ずつ届く——つまり年間6,000円分の優待券。それが毎年コンスタントに届いてきた。
売った理由はシンプルだ。近所の「和食さと」が閉店した。優待券が使えなくなった。だから売った。
優待株ホルダーとしては至極当然の行動原理である。キャピタルゲインがどうとか、株価がいくらになったとか、そういう話ではない。「優待券を使って家族でご飯を食べに行ける」——その一点にこの株の保有意義があった。その前提が崩れた以上、手放すのは自然なことだった。
突然の「さよなら」——近所の和食さとが閉店した
その日は突然やってきた。
いつも通り優待券を持って近所の「和食さと」に向かったら——シャッターが下りていた。貼り紙一枚。「長年のご愛顧ありがとうございました」。
この店は、子供がまだ幼い頃から通っていた。親戚の集まりも、ちょっとしたお祝い事も、「とりあえず、さとにしよう」が我が家の合言葉だった。優待券がなくても、お金を払って行く店。そういう存在だった。
その店の明かりが消えている。そのショックが、そのまま売却の決断になった。
「まだ他の店舗もあるじゃないか」と思う人もいるだろう。確かにセカンドハウスのあるエリアにも店舗はある。だが、非日常のリラックスしに行った場所で、わざわざ普段使いのチェーン店に行くかというと、答えは「NO」だ。優待の価値は生活動線上にあってこそ。それを思い知った。
そもそも、なぜ優待株を10年も持っていたのか
日本株の投資スタンスは、基本的に優待株至上主義だ。
株価が上がったか下がったかは、正直なところ二の次。目先の優待券が届くこと、それを使って家族で外食すること。それが日本株を持つ最大の動機であり、10年間SRS株を手放さなかった理由もそこにある。
10年間で受け取った優待の累計は、単純計算で約24万円（12,000円×20回）。この24万円は「投資リターン」ではない。家族で食べた20回分の食事そのものだ。食卓を囲んだ回数、子供が成長していく過程で「今日はさとだね」と笑った回数。それが24万円の中身である。
ちなみに10年間の数字を振り返ると、売買益と配当金を合わせてトータル約48万円。当初は「44万円」と計算していたが、配当金累計の約4.1万円が抜けていた。記録として残しておく。
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 売買益 | 約20万円 |
| 配当金累計 | 約4.1万円 |
| 優待累計 | 24万円（12,000円 × 20回） |
| 合計 | 約48万円 |
この表で一番大きい項目が「優待累計」であることが、まさに優待株ホルダーの実態を物語っている。売買益20万円は結果論でしかなく、保有中に株価を見て「よし、含み益が増えた」などと思ったことはほとんどない。
配当は「おまけ」だったが、それでも気になる推移
優待が主役なら、配当はせいぜい「おまけ」だ。しかし、この「おまけ」の推移を並べてみると、飲食株の不安定さが浮き彫りになる。
| 決算期 | 1株配当 | 1,000株配当額 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 2016/3 | 5円 | 5,000円 | |
| 2017/3 | 5円 | 5,000円 | |
| 2018/3 | 5円 | 5,000円 | |
| 2019/3 | 6円 | 6,000円 | |
| 2020/3 | 0円 | 0円 | コロナ禍で無配 |
| 2021/3 | 0円 | 0円 | コロナ禍で無配 |
| 2022/3 | 5円 | 5,000円 | 復配 |
| 2023/3 | 0円 | 0円 | 再び無配 |
| 2024/3 | 7.5円 | 7,500円 | 増配 |
| 2025/3 | 7.5円 | 7,500円 | |
| 合計 | 41円 | 41,000円 |
10年間で3回の無配。コロナ禍の2020〜2021年、そして2023年3月期の赤字決算時。配当がゼロでも、優待券は届いていた。「あ、今年も無配か。まあ優待は届いたし」——それが当時の正直な感想だ。配当が不安定でも保有し続けられたのは、優待という現物が手元にあったから。逆に言えば、もし純粋な配当株として保有していたら、コロナ禍に損切りしていたかもしれない。
これこそが優待株の「接着剤」効果だ。優待は投資家を銘柄に繋ぎとめる力がある。それが良いことなのか悪いことなのかは、また別の話だが。
閉店は”敗北”ではなく”戦略的撤退”だった
優待が使えなくなって売った——それは個人の事情だ。では、企業としてはどうなのか。後から調べてみると、近所の店の閉店は単なる「撤退」ではなかった。
和食さとは2025年3月末時点で全国198店舗。そのうち関西が126店（64%）と、圧倒的な関西偏重だ。関東はわずかな数しかなく、エリア外に住む株主にとって優待はもともと使いにくい設計だった。
Shared Researchによれば、2023〜2024年にかけて不採算店の整理を実施。収益性の低い店舗を閉じて体質を強化する「スクラップ」フェーズだった。私の近所の店もその一つだったのだろう。
そして2025年、流れが変わった。不採算店整理が一段落したと見るや、今度は出店攻勢に転じている。OHKの報道によれば、岡山に19年ぶりに出店し、2025年度中に岡山で3店舗の出店を計画しているという。
さらに大きな絵がある。PR TIMESで発表された中期経営計画「SRS VISION 2030」では、2030年にグループ1,100店舗以上という目標を掲げている。2025年3月末のグループ店舗数は780店だから、5年で約40%増という野心的な計画だ。
つまり、私が「店が閉まった。もう優待使えない。売ろう」と判断した瞬間、企業としては次の成長に向けて静かに仕込みをしていたわけだ。しかし、それは企業の話であって、私の話ではない。私の投資基準は「優待券を使えるかどうか」なのだから。
SRSホールディングスの10年——数字で振り返る
せっかくなので、保有した10年間の企業業績も記録として残しておく。
| 決算期 | 売上高 | 営業利益 | 当期純利益 | 和食さと店舗数 |
|---|---|---|---|---|
| 2016/3 | 401億 | 5.4億 | 0.06億 | — |
| 2017/3 | 434億 | 4.1億 | ▲2.3億 | — |
| 2018/3 | 442億 | 7.4億 | 1.1億 | — |
| 2019/3 | 445億 | 10.2億 | 2.8億 | — |
| 2020/3 | 446億 | 1.9億 | ▲24.9億 | — |
| 2021/3 | 437億 | ▲38億 | ▲40.7億 | — |
| 2022/3 | 429億 | ▲46.4億 | 15.7億 | — |
| 2023/3 | 545億 | ▲6.1億 | ▲14.5億 | — |
| 2024/3 | 602億 | 21.6億 | 18億 | 約200 |
| 2025/3 | 675億 | 26.8億 | — | 198 |
コロナ禍では営業利益が▲38億〜▲46億円と壊滅的な打撃を受け、2023年3月期まで3期連続の最終赤字。飲食業は固定費の塊だから、売上が落ちれば即座に赤字に転落する。
しかし2024年3月期に劇的なV字回復を遂げ、売上高は過去最高の675億円に達している（その後、2026年3月期の売上高は764億21百万円へ更新。2026年9月11日追記を参照）。企業としては最も好調な時期に私は売ったことになる。
ただ、繰り返すが、それは関係ない。株価が上がっても優待券が使えないなら保有する意味がない。これが優待株ホルダーの論理だ。合理的ではないかもしれないが、一貫している。
SRS株保有のメリット・デメリット、正直に書く
メリット
①優待が生活に溶け込む（生活圏内ならば）
年間12,000円の食事券は、金額としては地味だ。しかし「今日の夕飯、さとにしよう」と気軽に使えるのが良かった。投資リターンは数字に表れるが、「毎月の外食が優待券で賄える」という日常の恩恵は数字に表れない。これこそが優待投資の真骨頂である。
②メニューが多様で使いやすい
和食さとはファミレス形式なので、家族連れから一人客まで幅広く使える。寿司、天ぷら、鍋、麺類——老若男女が集まる場面で「ここなら全員が食べたいものを見つけられる」という安心感は大きかった。親戚の集まりで重宝したのはこの点だ。
③10年持つと、優待の累積効果が実感できる
10年で24万円。日々の食事として消費しているから「リターン」として意識することは少ないが、振り返ると「普段のご飯を食べていただけで24万円分得をしていた」ことになる。優待投資の醍醐味はこの体感にある。
デメリット
①立地依存度が極めて高い
SRSの店舗は関西偏重（64%が関西）。全国チェーンのすかいらーくグループなどと違い、居住地によって優待の実質価値がまるで違う。関東住みで「和食さと？ 近くにないけど……」という人は、この株を持つ意味がない。
②配当が不安定
上述の通り、10年で3回の無配。優待は毎年届くのに、配当はゼロ——この奇妙な体験は飲食優待株ならではだろう。優待だけ見て安心していると、配当の不安定さを見落としがちだ。
③閉店リスクが常にある
今回まさに体験したことだ。最寄り店舗が閉店した瞬間、優待券は「絵に描いた餅」になる。これはSRSに限らず、すべての飲食優待株に共通するリスクだが、地域密着型のSRSは特にこのリスクが高い。
優待株ホルダーとして学んだ3つのこと
10年間のSRS株保有を通じて、優待投資について考えさせられることが多かった。整理すると、3つに集約される。
①「額面利回り」と「生活圏利回り」は別物
優待株を選ぶとき、多くの人は「優待利回り」を計算する。だが、その優待が利用できる店が自宅から車で30分以上かかるなら、実質利回りはもっと低い。交通費、時間、使いきれずに期限切れになる券……。「使える優待」と「持っているだけの優待」の差は、利回り計算には現れない。
優待の価値は生活動線で決まる。これはSRS株を持ち続けた10年間の最大の実感だ。
②優待は「接着剤」になる——それは良いことか？
コロナ禍で無配、赤字決算——普通なら損切りを検討する場面だ。だが、優待券が届くたびに「まあ、食事券もらえてるし」と思ってしまう。優待は投資家を銘柄に繋ぎとめる強力な「接着剤」として機能する。
結果として10年間保有し続け、V字回復の恩恵を受けられたのだから、「接着剤」が功を奏したとも言える。しかし、企業がそのまま沈んでいたら——優待に引きずられて損失を拡大させていた可能性もある。優待の「接着剤」効果は、良くも悪くも働くことを覚えておきたい。
③売却のトリガーは「生活の変化」
優待株ホルダーにとって、売却のきっかけは業績やチャートではなく「生活の変化」だ。引っ越し、閉店、ライフスタイルの変化——優待が日常に溶け込んでいるぶん、日常が変わったときに投資の前提が崩れる。
今回の私がまさにそうだ。企業の業績は好調、株価も悪くない。しかし「近所の店がなくなった」という生活上の変化が売却を決定づけた。投資判断としては正しくないのかもしれない。だが、優待株を持つ理由が「使うため」であるならば、使えなくなった時点で手放すのは、むしろ筋が通っている。
まとめ：10年間、ごちそうさまでした
子供がまだ小さかった頃、家族で「さと」に通い始めた。お誕生日も、親戚の集まりも、なんでもない週末の夕飯も。子供が大きくなるにつれてメニューの選び方が変わり、取り分けていた料理をいつの間にか一人前ずつ頼むようになった。10年という時間は、そういう変化の積み重ねだ。和食さとは、我が家の食卓の延長にあった。
SRSホールディングスの経営は、今まさに上り調子だ。V字回復を果たし、売上高は過去最高。中期経営計画「SRS VISION 2030」では2030年にグループ1,100店舗を掲げ、岡山には19年ぶりに出店した。その勢いがさらに加速することを、一人の元株主として、そしていちファンとして願っている。
そしていつか、近所にまた「和食さと」が帰ってきてくれたら——そのときは迷わず株を買い直すだろう。ただし、次はできれば長くいてほしい。
ファミリーレストランは、その街に店を構えた時点で、地域の家族の日常に組み込まれる。子供の成長、家族の行事、何気ない団欒——そうした暮らしの一部を引き受けるという、間接的だが確かな責任を負っている。だからこそ、出店したからには簡単にいなくならないでほしい。それは経営効率とは別の次元の話だが、10年間通った一家族の、偽らざる本音だ。
なお、念のため書き添えておくと、「優待券乞食が経営を悪化させたのでは」という声もあるかもしれないが、常に全額優待券で「タダ喰い」していたわけではない。家族4人で行けば優待券だけで足りるはずもなく、毎回それなりの金額を自費で支払っていた。優待券はあくまで「きっかけ」であり、残りは普通に財布から出していた。その点は誤解なきよう。
和食さと、10年間ごちそうさまでした。
【2026年9月11日追記】過去最高の更新と京樽の子会社化
本文は2025年12月の執筆時点のままにしている。その後、SRSホールディングスの側で大きな動きが二つあった。2026年5月に公表した2026年3月期決算で売上高・営業利益・経常利益がそろって過去最高を更新したこと、そして2026年8月7日に「回転寿司みさき」「京樽」を運営する株式会社京樽の子会社化を発表したことだ。元株主としての答え合わせを、会社のIRページと開示資料から取れた数字だけで残しておく。
2026年3月期：売上高764億21百万円、3指標が過去最高
本文の業績表は2025年3月期で止めている。その次の年度の数字を、会社のIRページの決算ハイライトから並べる。
| 項目 | 2025年3月期（本文の表） | 2026年3月期（会社IRページ） |
|---|---|---|
| 売上高 | 675億円 | 764億21百万円（過去最高） |
| 営業利益 | 26.8億円 | 30億51百万円（過去最高） |
| 経常利益 | — | 29億94百万円（過去最高） |
| 当期純利益 | — | 16億94百万円 |
| 和食さと店舗数 | 198店（2025年3月末） | 201店（2026年3月31日時点） |
| グループ総店舗数 | 780店（2025年3月末・中期経営計画の実績表） | 780店（2026年3月31日時点） |
会社の説明では、既存店売上の増加に加え、前期と当期に実施したM&A（2025年9月に完全子会社化した「回転すし北海道・すし弁慶」など）と新規出店が増収に寄与し、米などの原材料高や人件費の増加を増収で吸収したとしている。一方で、店舗の固定資産と連結子会社NIS（鶏笑）ののれんについて減損損失を計上した。本文で「過去最高の675億円」と書いた売上高は、1年でさらに89億円ほど上積みされた計算になる。グループ総店舗数は、中計の実績表の780店（2025年3月末）に対し2026年3月末も780店で、会社資料上は横ばいだった。
2026年4〜6月期：増収だが減益、通期計画は据え置き
2026年8月7日に公表した第1四半期の決算説明資料によれば、2026年4〜6月期の売上高は190億28百万円（前年同期比6.5%増）、営業利益は2億67百万円（同53.7%減）、経常利益は2億29百万円（同58.9%減）だった。出店に向けた人材確保を先行させたことやDX投資で経費が増え、6月は週末の悪天候で来店客数が伸びなかったと会社は説明している。そのうえで「7月は回復傾向にあり、現時点で通期の期初計画に変更はない」としており、通期の売上高計画は830億円のままだ。6月末のグループ店舗数は784店。
京樽の子会社化：首都圏の店舗網が14店から101店へ
2026年8月7日、SRSホールディングスは株式会社FOOD & LIFE COMPANIESの連結子会社である株式会社京樽の全株式を取得し、子会社化すると発表した。株式譲渡の実行日は2026年9月1日（予定）、取得価額は普通株式3,745百万円。会社の説明資料から、京樽の規模と子会社化後の姿をまとめる。
| 項目 | 内容（会社の開示・説明資料の要約） |
|---|---|
| 京樽の店舗数 | 181店（2026年6月末） |
| うちグルメ寿司事業（回転寿司みさき等） | 89店。東京・神奈川・埼玉・千葉に85店（96%） |
| 京樽の売上収益 | 235億32百万円（2025年9月期・IFRS） |
| 子会社化後のSRSグループ（会社試算） | 首都圏の店舗網 14店→101店、グルメ寿司 201店（＋89店）、単純合算で売上＋31%・店舗数＋23% |
| 株主優待券 | 京樽の店舗でも早期に使えるよう準備を進める。時期は決まり次第公表（未定） |
元株主として見逃せないのは、開示の末尾にある一文だ。会社は「首都圏を中心に展開する株式会社京樽の店舗においても、早期に当社株主優待券を利用できるよう準備を進めてまいります」と書き、利用店舗拡大の時期は決まり次第知らせるとしている。なお、9月1日付の組織機構改革のお知らせには京樽の子会社化に伴う取締役の選任が記載されているが、株式譲渡が完了したこと自体の開示は、この追記を書いた9月11日朝の時点では会社サイトの新着に見当たらなかった。
首都圏の株主にとって前提が変わるかもしれない
本文でデメリットの筆頭に挙げたのは「立地依存度が極めて高い」、つまり関東の一部では生活圏内に使える店が少ない、という点だった。京樽の店で優待券が使えるようになれば、首都圏の株主に限ってはこの前提が変わる可能性がある。ただし現時点では準備を進める段階で、対象店舗も時期も未定だ。和食さと自体の関西偏重（本文執筆時点で126店・64%）が変わるわけでもない。優待の価値は生活動線で決まる、という本文の実感と、近所に和食さとが戻ってきたら買い直すという結論は、そのままにしておく。
あわせて読みたい
参考リンク集
- IRBANK｜SRSホールディングス 配当推移
- Shared Research｜SRSホールディングス 企業調査レポート
- OHK（岡山放送）「和食さと 岡山に19年ぶり出店」
- PR TIMES｜SRS VISION 2030 中期経営計画発表（2025年5月9日）
- SRSホールディングス｜IR情報（2026年3月期決算ハイライト）
- SRSホールディングス｜SRS REPORT 2025（統合報告書・PDF）
- SRSホールディングス｜株式会社京樽の株式の取得（子会社化）に関するお知らせ（2026年8月7日・PDF）
- SRSホールディングス｜同 説明資料（2026年8月7日・PDF）
- SRSホールディングス｜令和9年3月期 第1四半期 決算説明資料（2026年8月7日・PDF）
- SRSホールディングス｜組織機構改革、および人事異動に関するお知らせ（2026年9月1日付・PDF）
更新履歴
2026年9月11日の追記がこの記事の最初の更新です。3件目以降の更新はここに移します。